一、行情回顾

　　本周(5月12日——5月16日)，CBOT豆类小幅上扬。大豆7月合约周一以1361美分/蒲式耳开盘后双边震荡，至周最低点1311美分/蒲式耳后受支撑反弹，周五最高至1401.5美分/蒲式耳后回落，终盘收于1376.75美分/蒲式耳，较上周收盘上涨18.5美分/蒲式耳。

　　连豆本周走势依然明显强于外盘。809合约周一跳高72元/吨以5356元/吨开盘，之后震荡上行，最高5501元/吨，距离纪录高点进一步之遥。周五收盘5478元/吨，较上周收盘上涨194元/吨。而连豆901本周出现补涨，周一跳过60日均线大幅上扬至涨停，之后稳步上扬，越过50%技术位最高至4542元/吨，收盘以4530元/吨收于0.618技术阻力位下沿，较上周收盘大幅上涨280元/吨，成交量和持仓量较上周大幅扩大。

　　二、市场成因分析

　　(一)国际市场

　　1、供需基本面消息对CBOT大豆产生利多影响。

　　美国农业部5月8日公布的5月份大豆供需报告数据利多为本周CBOT大豆奠定了上扬的基调。另外，据布宜诺斯艾利斯5月16日消息，阿根廷谷物交易所周五仍然关闭交易。农民坚持取消谷物出口关税，而政府表示拒绝。四家大型农业集团领导人周四宣布：此次罢工将至少持续到5月21日，届时农民们将制定下一步行动计划，罢工期间农民将继续跟政府进行谈判。短期内将进一步刺激美国大豆出口。

　　同时，2007/08年度南美大豆产量连续两周被下调。据圣保罗5月16日消息，分析机构Agroconsult周五表示，随着收割基本结束，由于单产量下降，预计巴西2007/08年度大豆作物产量较之前预估减少150万吨，达到6090万吨。巴西农业部以及其他谷物咨询机构将大豆产量预估值调低。而之前，《油世界》、相关咨询机构也相继调低阿根廷大豆产量预估，这对国际豆价构成有效支撑。

　　2、2008/09年度大豆种植面积将大幅扩大的忧虑得到一定程度的减弱。

　　美国中西部种植带的干燥天气有利于玉米的播种，这大大缓解了市场关于大豆种植面积将被动增加的忧虑。另外，Safras公司分析师表示，由于巴西化肥成本高企，可能放慢大豆播种面积增幅，市场分析机构曾预计2008年10月份巴西大豆播种面积增幅在5%。再加上种植带天气的不确定性，2008/09年度国际大豆的供应仍令人担忧，这支撑国际豆价高价位稳定运行。

　　3、原油再创新高以及美元持续疲弱成为国际豆价上行的外部推动力量。

　　(二)国内市场

　　现货方面，东北地区国产大豆存货有限，尤其高蛋白食用大豆数量紧张，这给交易标的为非转基因大豆的连豆带来支撑。而南方及港口地区进口大豆存货充足，目前库存为370万吨左右，而且5月份将有330万吨大豆到港，这将使市场受到牵制，预计未来国内大豆现货价格仍以平稳为主，港口地区交易依然偏弱。但是相关消息称，中国今年夏天将减少大豆进口，这将有利于缓解国内进口大豆库存压力。

　　灾后重建将需要大量的建设和生活物资，这将使国内经济结构延续高通胀现状，尽管目前政府启动了临时价格干预政策，但是无疑未来政府控制物价将更为艰辛和紧要。这也将支撑连豆的高价位。

　　另外，国际运费高企大大增加了我国进口大豆的成本。美国和巴西至中国的运费已经涨至139美元/吨和150美元/吨，这意味着进口美国和南美大豆的成本在一个月内上涨了近140元/吨。

　　(三)技术分析

　　技术上看，CBOT7月合约基本站稳50%技术位，又继续上向冲击的潜力。连豆技术上明显强于外盘，809合约本周最高冲至5501元/吨，距离纪录高点5548元/吨进一步之遥，而且多头人气非常旺盛，下周有望刷新历史高点。901已经成功突破0.5阻力大幅上扬，逼近0.618，预计下周继续向上冲击概率较大。

　　三、后市研判

　　综上所述，国际大豆基本面偏利多，在周边市场强势带动以及技术面的共同推动下，连豆下周继续上行的概率较大，建议投资者保持多头思路操作，但由于临近关键技术位突破，而且外盘表现平平，注意回调风险，关注缺口支撑止损。