美经济数据喜忧各半，市场消化联储降息预期，欧元区经济数据疲弱，美元止跌回升

　　4月份，美国公布的经济数据喜忧各半，反映总体经济状况的GDP数据，以及就业和制造业数据仍然疲弱，但好于市场预期；而房屋市场以及消费者信心仍然非常疲弱，尽管4月30日美联储如市场所预期的再次调降利率25个基点，而欧元区主要经济体德国的经济状况不佳，4月下旬欧元大幅回落，美元出现强劲反弹。截至5月2日，美元指数升至73.53，较3月末上涨了2.48%。

　　美国1季度总体经济增长及最近公布的制造业和就业数据略好于预期。5月1日，美国供应管理协会(ISM)宣布，4月的ISM指数保持在48.6%，与3月份持平，经济学家普遍预期4月该指数将跌至48.0%。5月2日，美国劳工部公布数据显示，4月份非农就业数据为减少2万人，明显低于今年第一季三个月月均8万的水平。非农就业数据的降幅也明显低于市场预期，经济学家普遍预期4月份该数字将下降7.8万。根据美国商务部公布的数据，2008年1季度美国实际国内生产总值(GDP)的增长率为0.6%，连续两个季度都保持在这一水平，超过经济学家普遍预期的增长0.2%。根据IMF 4月9日公布的全球经济健康状况的报告，预期2008年美国经济增长率仅为0.5%，将明显低于早先估计的1.5%，而09年增长率只会小幅增至0.6%，亦明显低于先前预测的1.8%。

　　美国消费者对经济前景信心不足，建筑市场依然低迷。根据密西根大学4月25日发布的数据，4月份美国消费者情绪指数由3月份的69.5降至62.6，创26年来新低，低于经济学家所预期的63.0。建筑市场依然低迷，3月份新屋开建数字较上月下降11.9%，至94.7万栋，3月份开建的房屋数量创1991年来新低，较去年同期锐减36.5%。美国商务部5月1日公布的数据则显示，3月份的建筑项目开支下降1.1%，其中3月份私营领域住宅项目的营建开支下降4.6%，创下1981年以来最大降幅。

　　尽管美国经济数据并不出彩，但投资者预期美联储的减息周期将告一段落，而欧元区经济呈现的疲态使美元再次受到追捧。4月份欧元区商业景气指数为97.1，创记录低点。欧元区最大经济体德国4月份的IFO景气指数降至102.4，为2006年1月份以来最低，其4月份的失业率为7.9%，高于前值7.8%。4月30日，美联储如市场所预期的宣布降息25个基点，联邦基金利率降至2%。在联储降息之后，美元反弹力度加大，美元指数最高升至73. 698，而黄金价格也在美元反弹及基金多头平仓的推动下大幅回落，COMEX主力6月黄金期货5月2日最低至846.40美元。

　　对于美元前景市场仍然存在不同看法。瑞信亚洲区首席经济分析师陶冬认为美元已进入拐点状态，“美国利率与欧洲利率预期上的此消彼长，以及美国经济与欧洲经济增长上的此消彼长，已经为美元筑底。如果在今后一段时期再爆出次贷新风暴，不排除美元还有一跌。不过如果没有大的动荡，则美元接近七年的贬值周期可能就此结束。”然而“股神”巴菲特则继续看空美元，5月3日巴菲特在伯克希尔·哈撒韦公司年度股东大会上表示，将美元贬值预期作为投资的重要考虑因素。巴菲特认为，美国政府将沿用现有政策，从而使美元继续走软。因此，他有意扩大伯克希尔·哈撒韦公司在非美元业务领域的投资比例。

　　我们认为美元中期继续反弹的可能性加大，将会对黄金价格直接形成压制，但美元是否进入拐点言之尚早，而对于美元长期趋势仍然持偏空看法。目前利多因素正在累积，支持美元继续反弹，包括美联储减息告一段落，美国与全球其他主要发达经济体利差的稳定和降低；全球经济增长前景转弱，美国经济增长放缓对其他经济体的影响逐渐显现，非美货币下跌压力增加；欧洲、日本以及新兴市场地区面临的通胀压力使得其货币内在价值下降；美元疲弱对美国贸易赤字的改善。