短期调整无碍菜油长期牛市
|
源自：期货日报
时间：2008-4-7 7:52:00
|
|
|
| |
|
|
|
|
|
|
在政策面及消息面的利空夹击下，银行股成为昨日股市暴跌的重灾区……
[详细]
|
|
2008年春节前后我国遭遇了50年不遇的雪灾，国内冬油菜遭受了非常大的损失，菜油期价受此刺激突飞猛进，主力0809合约从2月初的11000元左右上涨至3月初的接近16000，其后又飞流直下，几乎跌回了原先的起涨点。此次下跌是不是菜油的牛市行情就此结束了呢？笔者并不认可，虽然此次调整幅度较大，但是长期牛市格局不会改变。
国内供需状况分析
根据国家统计局数据显示，2007年我国共产油料2461万吨，比2006年减少了约20%，创出了自1999年以来的最低水平。根据农业部数据显示，2006年我国食用植物油的产量约1986万吨，2007年度由于我国大豆、菜籽和花生播种面积呈两减一增的态势，总面积继续下降，导致了食用油总产量出现了较大幅度的下降，预计下降幅度为6%。
2006年我国食用植物油消费量约2100万吨，预计2007年在2250万吨左右，比10年前增长了1倍多。在植物油消费中，主要是以菜油和豆油为主，其中菜油约占24%，豆油约占38%。虽然我国近年来植物油产量逐步递增，但是消费量增速更快，整体上国内植物油仍处于供不应求的局面中，供需缺口约为410万吨。
根据国家粮油中心数据显示，2007年我国油菜籽播种面积约648万公顷，产量预计约为1200万吨，种植面积及产量近四年均出现了递减趋势，其中播种面积创出了1997年来的最低水平，产量为近三年来的最低水平。我国2007年菜籽油产量为435万吨，2008年由于雪灾引发了冬油菜的大幅度减产，根据农业部预计全国油菜籽产量因灾减少170万吨左右，算上今年冬播油菜面积增加1050万亩，春播油菜面积增加200万亩，可增加油菜籽产量150万吨左右，扣除因灾减产数量后，预计今年全年油菜籽实际产量可能比上年减少20万吨左右，折菜籽油7万吨。
国际油脂走强，支撑国内菜油市场
2006年以来，国际市场原油价格的持续上涨，刺激了全球生物燃料产能的进一步提高，玉米种植面积增加，大豆生产减少，国际市场食用植物油原料供求矛盾突出，价格持续上涨。国际食用油上涨的主要原因是全球食用油整体上供应偏紧，库存下降，消费量递增。
据美国农业部预测，2007/2008年度全球油料产量3.903亿吨，比上年度减产1595万吨（减幅3.9%）。全球油料压榨量3.408亿吨，比上年度增长2.9%。期末库存5333万吨，比上年度大幅下降24.8%。
2007/2008年度全球食用油产量1.279亿吨，比上年度增长4.6%。其中，棕榈油4060万吨，增9.7%；豆油3808万吨，增5.1%；菜油1829万吨，增3.9%；花生油489万吨，增1.7%。食用油消费量1.273亿吨，比上年度增5.1%。考虑到上年度结转库存和贸易量，食用油期末库存859万吨，比上年度降6.6%。期末库存吃紧，库存消费比降为6.8%，是1995/1996年度以来的最低点。
中国是全球食用油消费量最大的国家，由于国内严重的供不应求导致了每年大量进口食用油。海关统计数据显示，2007年我国共进口食用植物油839.7万吨，同比增长25.0%，其中菜籽油进口37.5万吨，同比增长7.5倍。食用油进口量约占消费量的37%，菜籽油进口量约占消费量的10%，食用油进口依存度非常高，因此国际市场油脂高价位运行势必会加大进口成本，在一定程度上支撑了国内菜油市场。
豆油走强支撑菜油牛市
目前能够替代菜油的主要是豆油、花生油、棕榈油，由于国内不生产棕榈油，而花生油产量相对较低，在整个植物油中，豆油占了最大的比例，因此豆油的走强必会支撑菜油。美国豆油从2006年1月份的22美分上涨到了2008年3月份的70美分，上涨幅度高达318%。国内豆油从2006年年初的5000元/吨涨到了2008年3月份的14600元/吨，上涨幅度为3倍。
全球豆油供需也不乐观，根据美国农业部报告显示，2007/2008年度全球豆油产量为3804万吨，消费量为3823万吨，期末库存为261万吨；2006/2007年度产量为3627万吨，消费量为3561万吨，期末库存为314万吨。本年度的期末库存为近四年来的最低水平，库存消费比6.83%为近四年来的最低水平。
美国2007/2008年度豆油产量为940万吨，消费量为921万吨，期末库存为79万吨；2006/2007年度产量为927万吨，消费量为864万吨，期末库存为117万吨。本年度期末库存为近三年来的最低水平，库存消费比为近四年来的最低水平。
从上我们可以看出，全球豆油供应偏紧，期末库存连续减少，消费量逐年增加，美国豆油期末库存同样出现了大幅减少，这些决定了全球豆油处在一个长期大牛市中。
根据美国农业部报告显示，2007/2008年度中国豆油产量为685万吨，消费量为923万吨，期末库存位20万吨；2006/2007年度中国豆油产量为638万吨，消费量为854万吨，期末库存18万吨。本年度期末库存消费比为2.17%，为近8年来的最低水平。很明显，中国国内豆油严重供不应求，期末库存偏低，缺口达240万吨左右。
近年来我国每年都进口大量豆油来补充国内的供需缺口。根据海关统计，2007年我国共进口豆油282万吨，创出了历史新高。进口量约占消费量的30%，进口依存度很高，因此国际豆油高涨也对国内豆油市场形成了一定支撑，而国内外豆油的牛市必将支撑菜油市场的走强。
宏观经济及其他影响因素
宏观调控引发油脂价格整体回调。根据国家统计局发布的数据显示，2月份，居民消费价格总水平同比上涨8.7%，创出了自1996年6月份以来的新高。其中，食品类价格同比上涨23.3%，油脂价格上涨41.0%。油脂类价格上涨成为了CPI高涨的“头号杀手”。此前国家提出今年CPI确定为4.8%的预测目标，为了控制CPI过高过快上涨，国家势必会通过宏观调控的手段来控制物价过度上涨，而上涨最多的油脂类必会受到非常大的影响。一般调控手段主要是加大进口量，扩大国内种植面积，稳定产量，增加供给。
由于今年年初我国遭遇了50年不遇的雪灾，冬油菜受灾严重，虽然种植面积有所增加，但是总产量仍然不是很乐观，可能出现一定幅度的减少。目前主要的调控手段就是大量进口来缓解国内压力，根据海关统计数据显示，2月份我国共进口豆油35万吨，是去年同期水平的2倍，1-2月共进口豆油50万吨，远远大于去年同期的36万吨。短期内国内市场受到进口食用油的冲击，大大缓解了国内供应压力，国内油脂集体出现回调也是正常的。
南美大豆集中上市，引发国际大豆、豆油回调。今后几个月将是巴西、阿根廷大豆的集中上市时间，巴西大豆产量约占全球产量的30%，阿根廷大豆产量约占全球产量的20%，短期内大量上市大大缓解了目前供应偏紧的局面，进而引发了国际市场大豆、豆油集体回调。另外，次级债引发的对美国经济的担忧也使得基金大量从金融市场撤资，这就加速了回调幅度。国际油脂的整体回调也使国内油脂市场形成了连锁反应，短期回调压力较大。
总结
虽然在南美大豆上市的冲击下国际市场大豆、豆油大幅回调，国内油脂市场也因此出现了大幅度调整，但是长期来看基本面偏紧的局面仍然没有改变，中国的需求仍然比较旺盛，这些都将支撑国内菜油的长期牛市。从技术图表上看，经过前期调整后，目前国内外油脂市场都处在振荡探底的过程中，在底部尚未探明之前建议以观望为主，投资者可耐心等待新的入场时机。
|
|
|
◇ 油价跌破87美元 金价大跌20美元 (10-10)
◇ 巴黎银行调降今明两年油价预估,指金融危机损及需求 (10-10)
◇ NYMEX原油期货下跌,因美股受信贷忧虑而下挫 (10-10)
◇ 10月25日止四周OPEC石油日出口料增加32万桶 (10-10)
|
|
|
[ 郑重声明 ][ 打印本页 ][
去论坛 ][
关闭窗口 ]
郑重声明：本文仅代表作者个人观点，与股天下网站无关。其原创性以及文中陈述文字和内容未经本站证实，对本文以及其中全部或者部分内容、文字的真实性、完整性、及时性本站不作出任何保证或承诺，请读者仅作参考，并请自行核实相关内容。本文不作为投资的依据,仅供参考，据此入市,风险自担。发布本文之目的在于传播更多信息，并不意味着股天下网站赞同或者否定本文部分以及全部观点或内容。如对本文内容有疑义，请及时与我们联系。关闭
|
|
|
|
|
