一、市场描述

　　本周国际金市先抑后扬，扭转前期突破乏力的颓势。COMEX6月期金开盘885.02美元，当日上试阻力位后回落，随后价格一度下滑至周内最低点860.2美元。经过周三的小幅盘整后，周四周五在美元疲弱的推动下，金价连续大幅拉升，报收于周内次高点902.4美元，这也是金价三周以来的新高。伦敦现货金周末前亦大幅走高，报收于902.27美元，周内上涨了17.74美元，继上周3.33％的涨幅之后，本周的上涨幅度也达到了2％。伦敦贵金属黄金周五下午定盘价为897美元，周四报881.25美元。

　　本周上海黄金期货再创新低，但在国际金价大幅拉升带动下最终触低反弹，整体上仍然维持低位震荡格局。主力合约0812开盘198.15元/克，周一日内小幅冲高至周内最高198.35元/克，价格随后迅速下滑，并在周四创出开市新低193.50元/克。但由于美元疲弱推动金市大幅反弹，沪金亦绝地反击，下半周价格跳升，周末价格回到开盘价附近，报收于197.86元/克，价格微幅上涨0.38元。本周市场交投清淡，成交量较上周有所萎缩，持仓量先增后减，于周五大幅减少2398手至32762手。

　　二、行情成因分析

　　本周黄金市场走势基本符合我们前期宽幅震荡的预期，究其原因，主要是因为目前正处在黄金与美元的博弈拉锯时期。相较于前期美元强悍的反弹势头，本周美元多表现为疲弱的盘整状态。密集公布的经济数据喜忧参半，或者说不如人意的数据一度占据上风，因此一度令美元走势承压。德国和法国经济强劲，其中德国一季度GDP较上季跳绳1.5％，几乎是分析师预期的两倍，减少了欧洲央行上调利率的可能性，美元因此承压。此外，昨日美国公布的一系列数据疲软对金价构成支撑。美国财政部周四公布的报告显示，美国3月资本净流出482亿美元，2月修正后为净流入489亿美元。纽约州制造业数据表现略弱于预期，美国4月份工业生产下降幅度较此前预期高出两倍还强，原因是消费者开支增长的减缓促使汽车和电器生产商缩减生产，4月制造业产出降幅为05年9月以来最大值。同时，美国上周申请失业金人数增加6000人至37.1万人，继续申请失业金人数连续第三周高于300万人，这暗示着失业人士难以找到工作。美国5月份的消费者信心下降至将近28年以来的最低水平，原因是创纪录的燃料价格、住宅价值的下降和失业率的上升令美国消费者备受煎熬。一系列疲软的经济数据令美元上行受阻，美元指数本周运行在72.68－73.5之间的狭窄区间，周五中幅下滑最终报收72.81，K线收中阴，目前运行于上方73.4强阻力位与下方72.37技术支撑位之间，上下都较为困难。预计后市美元指数在有效突破74之前，都将维持区间震荡盘整的格局。但整体上美元指数仍有好转迹象，预计短期美元将有贬值阶段的调整，幅度和速度需要看经济指标的配合，但是在6-7月份美元将会极力挑战欧元水平高点的1.65-1.70美元，随后年底前展现美元强势趋势。

　　美原油继续维持上行势头，由此引发的通货膨胀效应给金价带来强有力的支撑。虽然本周原油未能延续前期直线飙升的强劲风头，但是经过平台整固后，料将继续维持升势。目前石油价格上涨十分注目，最高水准已经达到126.98美元，连续的上涨幅度刺激石油价格未来预期达到150-200美元，但相对于美国经济需求而言，经济不是弱化，相反是逐渐稳定。而石油输出国组织在考量增产问题，这不是稳定价格，反之将刺激价格进一步高涨。

　　黄金市场存在部分来自越南、印尼的实际买盘需求，但在印度受节庆驱动的实际买盘已经消退。但是近期反弹乏力，使得基金买兴不浓，最大的黄金ETF14日又减持6.44吨黄金，令市场做多信心减少。由于周四金价的大幅走高，市场上出现了部分逢低吸纳的买家和终端用户入市买入，给上档带来了一些支撑。周五的涨势更令市场上出现大量订单，甚至在场内开盘前，期金已经大幅走高。场内人士表示在原油走高和美元疲软之际，基金返回市场。截至5月16日的CFTC黄金期货持仓报告显示，基金多空双方均明显增仓，其中多头增仓5090手，空头增仓8119手，显示目前市场分歧仍然较大。

　　对于此次四川地震对金市的影响，业内人士均认为由于中国黄金交易规模在国际上的比重仍小，而且灾区所在位置不是我国重要的经济中心，因此不会引发国际市场的抢购，在价格上难有特别的反映。不过，高赛尔黄金公司分析师王瑞雷表示，“从历史来看，地震的发生会对金市有促进作用。”如1995年日本发生神户大地震后，黄金在财富储藏和保值方面的特性立刻显现，引起了日本黄金抢购潮。“至今日本人都非常注重在财产中配置一定比例的黄金，个人购买量每年都在大幅增长。”因此，出于长期保值的考虑，应该会对投资者的心理上产生一定的影响。5月16日上海期货交易所指定交割仓库黄金库存周报显示，本周黄金库存增加357千克，库存总量为357千克。

　　技术上看，金价经过本周最后两天的拉升，目前已经突破了0.382的技术阻力位即888美元，并且上试50％阻力位。受到上方901.5美元阻力位以及30日均线的压力，价格略有回落报收于30日均线处。近期上方阻力在914.4美元，5日均线与10日均线缠绕粘合在下方提供一定支撑。MACD指标金叉开口扩大，显示反弹或将延续，周K线报收阳线锤，价格亦回到布林带中轨，下行趋势得以缓解。但金价的中期调整仍然无法确认结束，因金价暂时并不存在支撑其向上大幅突破的强大动能。目前金价技术形态有所好转，突破了中期下行通道的上轨，预计后市发展成为宽幅震荡调整的可能性更大。

　　沪金0812维持低位震荡，虽然创新低，但并没有继续大幅下挫，显示市场上存在低位买盘承接愿望。日k线图上，MACD指标形成底背离加金叉，单纯考虑内盘的话，技术指标支持价格反弹。周k线报收底位十字锤线，或许有触底反弹的迹象。但考虑到金价走势仍然要为外盘之马首是瞻，因此沪金操作上仍不宜过份乐观。第一支撑位193.50元/克，第二支撑位190元/克；上方第一阻力位198.35元/克；第二阻力位202元/克。

　　三、后市研判

　　操作建议：近期维持宽幅震荡思路，区间操作为宜，沪金可在接近支撑位附近低吸，上探阻力位减磅离场。