文华财经（编辑 王亚男）--一、市场描述
尽管周二国际金价走高，但在空头主动大举增仓的打压下，沪金周三收跌。主力合约0809在195.60元/克高开后，小幅冲高至日内高点196.78元/克，随后一路震荡下滑，最低探至194.80元，尾盘报收于197.96元/克日内次低点。成交量与前持平，持仓量大幅增加1612手，但主力空头增仓幅度小于主力多头。
无视于原油再攀高峰，国际金市周三收低，因美元汇率大幅走高。COMEX6月期金盘中最高探至883.30美元，受到上方及技术阻力位0.382的压力回落，收盘下跌6.5美元，报871.20美元。伦敦现货金最低864美元，报收于869.20美元。伦敦黄金午后定盘价报868.25美元，上一交易日报880.00美元。
二、行情成因分析
亚洲时段，美国原油期货升至纪录新高122.73美元，提振黄金作为对冲通胀资产的吸引力，但投资者在近期金价跌至4个月低点后保持谨慎情绪。现货市场上，电子行业稳健的需求以及紧俏的供应推动东京黄金报价涨至较伦敦现货金每盎司升水50每分，上周为25美分。现货需求料对金价形成一定支撑，全球最大的黄金消费国-印度在周三和周四将迎来AkshayaTritiya节，在此期间将有很多的印度家庭买入贵金属，预计黄金销售将有20%-25%的提升，受益于金价处于年内低位。实物黄金需求的加强料将在近期为金价提供较强支撑。若金价持稳于872美元一线上方，后市或有望进一步上扬。全球最大的黄金ETF持有的现货金数量增加，暗示投资者重新进入金市。StreetTRACKS持有的黄金数量从上周的580.45吨增至584.44吨，但仍低于3月的纪录高点663.83吨。基金逐渐进入市场，或许给金市带来一丝希望。
但时至欧美时段，美元的强势上涨抹杀了黄金的所有努力。美元周三全线上升,受益于一位美国联邦储备理事会(美联储,FED)官员的强硬言论,因其帮助巩固了有关联储大举降息周期可能接近尾声的观点.而美联储的此种言论亦有较好的实际支撑，因美国经济衰退的情况好转而同时欧洲情况糟糕。得益于制造业生产力大幅增长，今年美国生产力（生产力是指每单位劳动力的产出）意外增长。这显示出，美国企业通过裁员和减少工作时间等方法迅速调整，以应对国内经济放缓。美国劳动部(Labor Department)周三公布的数据显示，第一季度非农生产力年率增长2.2%。经济学家原先预计增长1.7%。去年第四季度下调后增长1.8%。上周美联储下调基准利率25个基点，利率降至2.0%。另一方面，在报告中表示，未来一段时间内可能维持利率不变。如果生产力保持增长，美联储就不会急于升息。除了美国企业迅速调整劳动力方案，弱势美元兑美国出口有所裨益，可能也是推动生产力上升的一个原因。据周三公布的报告显示，第一季度制造业生产力增长4.1%，几乎是平均水平的2倍。因此，美国生产力的意外增长是支持美联储降息暂停的最有力因素，该数据表明美国公司有效适应了经济放缓的步伐，支持美元走强。
而与此同时，欧元区周三公布的数据显示，欧元区3月零售销售月率下降0.4%，预期上升0.2%；欧元区3月零售销售年率下降1.6%，预期下降0.6%，年降幅为纪录最大。德国周三公布的数据显示，德国3月季调后制造业订单月率下降0.6%，预期上升0.4% ；德国3月资本货物订单月率下降2.3%；德国3月半成品订单月率上升2.4%，消费订单下降2.7% ；德国一季度制造业订单季率下降1.3%。欧元区的一系列疲弱经济数据在最近几周令欧元承压,削弱此前认为欧元区与美国低迷的经济保持绝缘的观点。英国方面公布的数据显示，英国3月工业产出月率下降0.5%，预期下降0.1%，年率上升0.2%，预期上升0.8% ；英国3月制造业产出月率下降 0.5%，预期持平，年率上升0.6%，预期上升1.2%；英国3月制造业与工业产出月降幅为2007年2月来最大，该数据引发了市场对英国央行周四利率决议降息25个基点的升温，打压英镑走软。
在天时地利的配合之下，美元指数收复前两个交易日的失地，盘中最高73.64，收于73.48，再次突破73.40阻力位。欧元兑美元日内下跌0.7%至1.5417美元,较4月22日触及的纪录高位下滑3.5%左右. 从日线图上来看，美元指出在支持位73.03上方将保持强势。从周线图来看，目标指向阻力位75.66。但短线交易员预计，美元冲向74.09之前，在73.71和73.83都会遇到获利了结。经过短暂修整之后，美元重新踏上反弹之路，虽然不是阳光坦途，但是美元的阶段性反弹已经是势在必行，料将对金价产生沉重的压力。
国内市场：欧资银行驻上海的交易员表示，美元/人民币可能保持在6.9800-6.9900元的狭窄区间内，前收盘报6.9878元，因美元兑主要货币前夜表现相对稳定；他认为今天将是又一个十分平静的交易日。但不排除该汇率测试6.9800元支撑位的可能性，突破该位会加剧投资者对人民币升值更多的猜测。日内人民币汇率表现坚挺，加大了黄金投资者获利空间缩减的担忧。而现货金市场表现明显强于期货，截至黄金期货收盘时，上海黄金交易所沪金9995报196.40，沪金9999报196.45均高于期货水准。因美元强劲反弹，预计人民币升值压力将稍缓。
技术上看，COMEX6月期金盘中最高探至883.30美元，受到上方及技术阻力位0.382的压力回落，此次反弹幅度不足35％，显示黄金市场上攻乏力，预计金价短期内将重返下跌调整走势。第一目标将会测试前低847.22美元，向下探底836美元的可能性加大。周线上看，5周线下穿10周和20周线，三根乌鸦形态显示中期调整仍将持续。目前黄金技术形态维持弱势，加之资金流出现象严重，预计近期黄金将震荡下行探底。沪金昨日已经提前大幅下挫，在国际金价指引下料将测试前低194.14元/克的支撑，MACD指标向下交叉，有再创新低的可能。
三、后市研判
操作建议：近期维持空头思路，196元之上寻高放空，若跌破布林通道下轨可尝试日内短线超跌反弹的机会。
鲁证期货 张晶
