五.CRB指数与金价走势基本趋同
CRB指数与金价走势图。（来源：中瑞金融）
六.CRB指数与债券收益率之间的关系
由于CRB指数包括了核心商品的价格波动，因此，它能比较好的反映出生产者物价指数(PPI)和消费者物价指数(CPI)的变化。研究表明，尽管CRB指数不能预测一月一月的CPI和PPI的变化，但是，一年内的CRB指数趋于PPI和CPI一样方向的波动。正因为如此，CRB指数是一种较好反映通货膨胀的指标，它与通货膨胀指数都在同一个方向波动。根据加速通胀是不利的这一前提，如果CRB指数突然急剧上升，将会导致债券价格下跌，但收益率上升，股票价格下跌，外汇市场美元汇率下降。相反，如果CRB指数急剧下跌，则会产生债券价格上升，收益率下跌，股票价格上涨，美元汇率上涨。
但是，CRB指数的波动反映的不仅仅是上述市场简单的短期的变化，从长期来考察应该更加具有现实指导意义。经济学家研究显示，CRB指数与债券收益率之间有着高度的相关性。在过去的三十多年中的82%的时间里，CRB指数与债券收益率在同一方向上波动。事实上，在经济复苏发展时期，随着需求的不断增长，商品的供不应求的局面促使价格持续上涨，通胀压力增加。为了抑制通货膨胀，利率水平持续上升。相反，当经济处于滑坡和衰退时期，由于需求的急剧减少，商品供求矛盾突出，供过于求的压力使得商品价格不断下跌，市场显现出紧缩的局面。为了缓解通货紧缩的状况，政府就会不断调低利率水平。可以说，CRB指数在一定程度上反映着经济发展的趋势，与经济波动同样也具有较强的趋同性。
CRB变化率与T-Bon收益率走势图。（来源：中瑞金融）
七.总结
作为占CRB价格指数权重18%的黄金来说，该指数对黄金价格的影响是应该引起高度重视的。从黄金本身来说，皆具金融与商品两大属性于一身，同时也是政治经济的风向标。
CRB期货指数与黄金之间的关系主要体现在以下几个方面：
一是金价与CRB期货指数波动的大趋势是一致的，尽管在底部或者顶部的时间可能有所不同；二是两者的走势在短期存在差异性，甚至有时差异性还较大(由于CRB期货指数是由17种商品构成的，而影响每种商品价格除了供求关系之外，其它因素也起到相当重大的作用)；三是CRB期货指数波动对金价走势具有一定的先导性。这说明，CRB期货指数的波动与金价走势的变化有着十分强烈的关联性。从历史走势的对比分析也证明了这一点，特别是在大的趋势形成前夕，CRB期货指数往往具有较强的先导性。
尽管CRB指数不能预测每一月的生产者物价指数(PPI)和消费者物价指数(CPI)的变化，但是在一年内的时间里，CRB指数趋于同PPI与CPI在一样的方向上波动。所以，CRB指数是一种较好的反映通货膨胀的指标，与经济波动也具有较强的趋同性。对此，投资者在研究铜价走势时，除了要对基本面和技术面进行认真分析以外，还要密切关注CRB指数及其相关指数的变化。
中瑞金融
