逼仓是期货交易某一时段特有的现象，是指交易者利用资金优势，大量做多或者大量做空，通过控制期货交易头寸数额，并且垄断现货可交割商品的供给，迫使对手方违约或以不利的价格平仓亏损出局，从而牟取暴利的行为。

　　逼仓可分为两种方式，一种是通过做多头实现，即“多逼空”，另一种是通过做空头实现，即“空逼多”。一般在可交割的现货量不大的情况下，逼仓者是市场中的买方，它既拥有大量的现货部位又拥有大量的期货部位，这样可以使没有现货的空方或卖方在进入交割期后，只有以较高价格平掉自己的空头部位。当现货供应充足且期货投资资本过小的时候，容易发生“空逼多”的情况。现货商有充足货源套保在期货市场上做空，市场投机做多者在现货供应充足和套保资金充裕情况下，难敌空方打压，不得不平仓离场。相对而言，由于在短时间里筹集货物的速度一般比筹集资金的速度慢，因此，期货的逼仓经常表现为“多逼空”。

　　当多方手中有大量的资金，同时也掌控市场上大量的现货的时候，他们可以强力做多，并拉升期货价格，而在价格抬升的过程中，市场大量游资会靠过来加大多方阵营力量。空方在资金不足的情况下，只能屈服，在高位平仓。而且期货价格的高抬同时也会拉升现货价格，如此一来，多方实现期现两个市场的双赢。而从历史经验上看，交割期过后逼空条件不复存在，“多逼空”行情的终结往往使价格出现较大的回落。

　　流动性过剩吹出“多逼空”的前奏

　　一个月前，在谈到滞胀经济状况下流动性过剩不容忽视时，介绍过国际商品基金的运作，着重指出了流动性过剩增加商品贸易性的需求和期货市场上投机性的买入。除了流动性过剩外，以往在研发报告供需关系描述中多次谈到的春季消费凸起，尤其本年度的欧美需求，以及美元贬值导致的价格上涨，也从客观上给铜价的“多逼空”提供了一定的条件。

　　手头一份记述活跃在伦交所铜交易的《红风筝基金涅磐重生》的材料，从中可以看到投机交易乃至逼仓的运作。

　　2005年在伦敦开办的红风筝基金，距LME仅有900米远，办公室占了7层楼盘的第三层。该公司下属三个基金，主要基金是红风筝金属基金，其主要资产是铜。它在北美和南美收购铜，并将其销售给那些将铜制造成供家庭和办公使用线缆的企业和汽车制造商。该基金在LME交易铜期货，收购现货铜，并在全球的仓库中存放准备出售。红风筝金属06年收益率为188%，至07年底获利145%,主要得益于商品市场最大的牛市，成为全球最大的工业金属对冲基金。援引熟悉该基金回报人士的消息，该基金今年1月份和2月份获利分别超过15%和20%。

　　据估计，商品对冲基金的现金投资2007年激升83%至约550亿(单位：美元，下同)，而2005年为140亿；共同基金在商品指数期货上2007年末持有1250亿，而2003年仅为250亿。随着投资的活跃，LME交易量到2007年连续三年创记录，2007年有9.5万亿交易量，几乎是2000年的五倍。到今年3月中，红风筝公司管理着超过10亿的三个基金：红风筝金属、红风筝组合、红风筝前景，而这三个基金均交易工业金属和贵金属。