六、机构观点
重量级人物和机构一周来(3月28日-4月3日)对能源市场发表的精彩点评:
(一)路透公布的最新调查显示,今年平均油价可能攀升至90美元上方的纪录高位。目前有五位分析师预计美国原油均价在2008年达到100美元甚至更高。法国兴业银行和德意志银行上周调高了对原油价格的预估。
路透对29位分析师进行的月度调查显示,2008年美国原油期货料平均为每桶90.55美元,高於上月调查结果83.87美元。德国Landesbank Baden-Wuerttemberg银行的预估值最高,为每桶107美元.最低估值是研究公司Bernstein Research的每桶72.50美元。
(二)总部位於日内瓦的Petrologistics的行业顾问Conrad Gerber周五称,3月石油输出国组织(OPEC)的原油供给料每日增加10万桶,因OPEC第二大产油国伊朗的供给上升。Conrad Gerber对路透表示,OPEC的13个成员国3月预计每日将开采3,290万桶原油,高於2月上修後的3,280万桶。
(三)花旗集团首席美国股市分析师雷科维奇将美国能源类股评等由表现与大盘一致调降至表现劣於大盘。雷科维奇说他认为当前石油价格正处於某种投机泡沫之中,尤其是在面临全球需求放缓之际。
〔路透调查〕今年原油均价料升至90美元上方的纪录高位
路透周一公布的最新调查显示,今年平均油价可能攀升至90美元上方的纪录高位。目前有五位分析师预计美国原油均价在2008年达到100美元甚至更高。
法国兴业银行和德意志银行上周调高了对原油价格的预估。
路透对29位分析师进行的月度调查显示,2008年美国原油期货料平均为每桶90.55美元,高於上月调查结果83.87美元。
德国Landesbank Baden-Wuerttemberg银行的预估值最高,为每桶107美元。最低估值是研究公司Bernstein Research的每桶72.50美元。
法国兴业银行将对美国西德克萨斯中质油均价的预估从之前的80.92美元上调至101.20美元。
该银行表示全球最大消费国--美国的经济放缓程度会是温和的,对油价几乎没有影响。并表示全球石油需求增长的很大一部分将来自中国和中东等新兴市场,且投资者的资金将源源不断流入油市。我们充分预计更多的投资资金将在2008年第二季推动原油和油品价格升至新高,法兴银行的全球石油研究主管Mike Wittner在报告中写道。
法兴银行亦将2009-2012年的油价预估调高27美元,至每桶100美元,指因来自亚洲的需求将继续走强。
德意志银行则指出,供应方面的风险是其上调油价预估的关键原因.该银行对今明两年的油价平均预估分别为95.75美元和102.50美元。
2008年伦敦北海布兰特原油期货均价料为89.30美元,高於上次调查时预估的82.40美元。
路透调查显示油价将在年内触顶,直至2010年美国原油价格将持於84美元上方。
全球金融市场资深交易商和权威分析机构金融市场投资策略(3月26日-4月2日)
股市
(一)马英九当选总统,台湾结束近八年朝野恶斗乱局。本地投资专家周四在一场路透举办的活动中表示,在政治气氛好转、资金回流以及资产重估等利多因素带动下,台股有望在第三季上看万点,台股本益比将提升至18-20倍。专家并预期,台湾资产规模逾4兆台币的基金业,也可望受惠於新政府松绑投资陆股及港股的政策限制,无论境内或境外基金的产品种类及规模都将更为扩大,甚至不排除大陆合格境内机构投资者(QDII)基金有将台股纳入投资组合的可能。
中信证券(行情 论坛 资讯)资深协理朱晏民在场边对路透称,过去民进党执政时期外逃逾2,000亿美元的资金,以及因美国联邦储备理事会(FED)降息往亚洲寻找投资机会的外资,将会为台股带来庞大的资金行情。
基金分析公司理柏(Lipper)资深研究分析师冯志源也指出,台股基金在过去两次总统大选後当年的报酬率,都在所有基金类型中垫底,但今年可望有表现空间,因台湾整体投资价值可望因选举结果提升。
(二)投资者对於那些有关环球信贷市场的灾难报导已经愈来愈习惯,这从他们将新一轮的坏消息编织成一场非理性亢奋可见一斑。周二雷曼兄弟发行40亿美元优先股,以及瑞银减记190亿美元资产,这在昔日相信早已引起市场大恐慌。然而,这次投资者选择相信雷曼此举反映其获得市场的认可,而瑞银减记资产後将留下一份低负债的资产负债表。道琼工业指数当日大涨391点。股票市场一个重要的特点转变已经发生,坏消息已不会再置股市於死地,位於圣路易斯的Wachovia Securities首席市场策略师Al Goldman指出。
但Payden & Rygel的Orndorff说,从股市反弹幅度看来,投资者开心得早了一点。不久之前才有一家主要的金融公司倒垮了。Wachovia Securities的Goldman表示,美股虽然正处於底部阶段,但不能排除道指再次下试1月22日低点11,640点,以及标准普尔500指数<.SPX>测试1,270点低位的可能。
汇市
近期初级商品的抛售以及随之而来的美元涨势最终被证明是短暂的,但同时也表明,金属和石油价格走软也许能给备受摧残的美元带来一线希望。荷兰国际集团(ING)外汇策略主管Chris Turner说,如果投资环境和追缴保证金通知是上周初级商品下跌的原因,那麽今年稍後宏观经济面的走向将会真的打压油价,或许给美元带来些许支撑。
纽约银行梅隆外汇分析师Neil Mellor表示,(初级商品市场的抛售)总是给美元带来升值机会...(不过)我个人认为,只有中国之类的国家出现更明显的经济放缓,初级商品价格才会真的出现修正。
商品和能源
法国巴黎银行仍看多商品市场,尤其是农产品(行情 论坛 资讯)市场,尽管有关全球信贷危机以及美国经济趋弱的担忧打击商品价格在上月大幅下滑.该行亚洲商品衍生品投资主管Frederic Hervouet对路透表示,当前的牛市周期甚至可能还没进行到一半,很可能要持续18年--此为过去一个世纪以来三次商品牛市的平均长度。我们认为,商品总体而言显然仍呈上升之势,但不同商品表现的分化趋势越来越严重,他说,并称小麦价格在一年内涨逾100%,而橙汁同期跌40%,一反之前的迅猛涨势。
其他
(一)受累于海外市场下跌和人民币升值的压力,中国去年末首批扬帆出海的QDII(合格境内机构投资者)基金可谓出师不利,净值缩水幅度一度近四成.业内人士指出,QDII表现不振的因素还包括了基金公司自身策略判断失误、产品设计不完善和对海外市场不够熟悉等.虽然近期投资人信心一落千丈,但QDII作为投资海外市场的新兴产品,能分散机构的资产风险,丰富投资品种,且考虑近期资本市场已经有较深幅的回调,故QDII仍是中长期投资的良好选择。
德胜基金研究中心首席分析师江赛春称,QDII的滑铁卢,主客观原因都有,客观上市场环境不好,但作为主动管理型的基金,他们应该对客观环境的不好作出判断,国内QDII基金在策略判断上出现了一定的失误。
投资银行高盛亚洲公司董事总经理邓体顺日前则直接指出,目前(QDII)发行没有人愿意买的时候,实际应该是买的时候了,表明(QDII面值)已经跌得很多了…总体来说,(QDII)投资的H股市场是有价值的。
(二)在市场可能进一步下滑以及投资者赎回投资的双重威胁下,拥有大量现金的亚洲基金经理现时宁可维持资金闲置一段较长时间,也不愿在备受打击的市场中再进行投资.基金经理表示,在重新进行重要的投资前,他们需要看到有说服力的证明显示美国经济和楼市已处於或接近回升的转折点。
恒生投资管理公司的投资总监何家全表示,基本因素并未支持持续回升.这是整个重点。看看美国问题的根源,即楼市、就业情况、油价...所有这些问题均暗示市场有可能进一步下滑。
富通银行旗下Fortis Investments亚洲证券投资总监Ronald Chan表示,在大幅降低其投资组合中高於日常的现金水平前,希望能先看到一连串的好消息,包括美国房屋库存水平稳定下来、美联储(FED)采取更积极的行动去吸收经纪商的按揭资产、通膨预期转温和,以及更加稳定的美元汇率。
若CFTC与SEC合并,恐损及美国期货市场--CFTC执行董事长
美国商品期货交易委员会(CFTC)执行董事长Walt Lukken周一表示,将CFTC与美国证券交易委员会(SEC)的合并的提议可能会提高效率,但亦应权衡这一方案是否会损及美国期货市场的竞争优势。
尽管为证券及期货设立一个统一的监管机构可能会提高效率,但鉴於目前经济处於动荡期,且美国期货业在全球享有竞争优势,因此对於一个如此重要的机构进行改革应三思而後行,Lukken在一份声明中表示。该声明对美国财政部改革金融市场监管体系的计划作出了回应。
Lukken表示,若按照提议成立一个统一的市场监管机构,则CFTC监督期货业的专业技能以及该机构易于管理的规模可能遭到破坏。他认为合并後的新监管机构将成为一个更大的监管官僚机构。
任何监管改革计划都必须保留CFTC基於原则建立的模式所带来的益处,并认可期货市场的独特功能及CFTC的使命。Lukken表。
身为民主党人的CFTC委员Bart Chilton,针对财政部合并CFTC与SEC的改革方案所作出的回应则要严厉得多。
我听到的是,人们担忧次贷危机及其对经济带来的冲击。有些人希望知道他们的投资是安全的,另外一些人则希望确认证券及衍生品市场中并没有欺诈、滥用权利及市场操纵行为。Chilton在一份声明中表示。我可没听到有人要求建立一个无所不在的超级监管机构.Chilton表示。
石油巨头称：“美政府封存国内油田是祸首”
石油巨头称高油价与美国政策有关系
如今的高油价现状究竟是何种原因造成，以及如何才能降低油价是听证会上的重要争论问题之一。
石油公司负责人们抱怨，美国目前封存大部分国内资源。
壳牌石油公司总裁约翰·霍夫迈斯特说，由于美国政府限制开采国内能源，美国石油和天然气产量近20年中持续下降。英国石油美国公司负责人马隆举例说，美国沿海85%的海域是开采禁区。
石油公司负责人还认为，国际市场石油需求量增加、美元走低和资金外流等也是导致石油价格居高不下的因素。
议员们提醒石油公司负责人重视民众呼声，油价不断攀高已使民众满腹怨言。
联邦众议员克利弗告诉几名石油公司的老总：“你们的支持率比我们还要低，这说明，你们是低中之低。”
美联社解释说，美国国会在民意调查中经常成绩不好。
七、行业新闻
燃油附加费暂时不会降
航油供应商蓝天航油昨日向时报记者证实，从4月1日起，航空煤油价格每吨下调80元。蓝天航油有关人士对此解释，航油进口量减少，致使国外综合采购成本下降，是此次航油价格下调的原因。
削减进口量促降价
据悉，4月1日起，航空煤油综合采购成本定为6100元/吨，较今年1季度的6180元/吨下降了80元。
事实上，今年以来国际油价数度突破每桶100美元高位，甚至冲破110美元。国际油价屡创新高，航油成本将受到一定影响。市场据此纷纷预测，中航油今年第二季度航油价格将会上调。可是，航油价格下调的消息一出，分析人士纷纷大跌眼镜。
中信建投行业分析师李磊分析，这主要是因为中航油削减进口量，改为大量从国内炼油厂采购航油，这样一来国内外采购航油量的比例就发生了变化，致使综合采购成本有所下降。
自去年起，中航油每个季度航油价格都会根据综合采购成本进行一次调整，调整的依据是上个季度国际航油市场的变化情况。据了解，目前我国航油价格主要由三部分构成，即航油出厂价、进销差价和2006年7月起增加的综合采购成本差价。出厂价格由国家发改委控制，而进销差价则由民航总局进行调控。
那么，中航油是否将持续扩大从国内炼油厂采购航油的比例？李磊称，这将视乎国内炼油厂对生产航油的积极性。由于利润小，亏损压力大，国内炼油厂产航油的比较少。“由于国内国际成品油价格倒挂，他们根本不愿赔本生产航油。”李磊说。
价格仍比去年高
据了解，今年1月份，航空煤油综合采购成本较2007年第4季度上调了210元，从2季度起综合采购成本要较1季度下调80元，但这与2007年第4季度相比仍然高出130元。
至于与旅客相关的燃油附加费，李磊认为，暂时还不会调整。“这是因为，燃油附加费的每次调整，一般是由于发改委对每吨航油的出厂价进行调整。”记者了解到，去年11月5日，发改委上调航油出厂价格不久后，对国内航线旅客运输燃油附加费收取标准进行调整。其中，800公里以下航段由现行每位旅客50元上调到60元，800公里(含)以上航段由现行每位旅客80元上调到100元。
据悉，目前航空燃油价约占到航空公司运营成本的40%左右，航油价格下调对航空公司来说是利好消息。“不过，这次的下调带来的利好几乎可以忽略不计，因为下调幅度太小了。”李磊告诉记者。
中石油集团3月原油加工量超计划 负荷率超过98%
路透北京4月3日电 据中国石油报报导,中国石油天然气集团公司3月份以来努力提高炼油加工负荷,截至3月27日原油加工总量已超计划完成10万吨,配套加工负荷率超过98%.今年一季度累计加工原油量比去年同期增长逾6%。
有中石油集团主办的该报周二报导称,集团各炼油企业正按照增产成品油的方案组织生产,二季度计划安排成品油收率比一季度实际完成额高出0.5个百分点;并将科学安排油品库存,在第二季度尽最大努力降低库存增加供应量。
路透早前报导称,中石油已订购了20万吨4月份交货的进口柴油,以增加国内库存,并应对春耕导致的柴油需求。
壳牌拟助伊拉克提高石油产量
壳牌石油集团(Royal Dutch Shell)首席执行官范德伟(Jeroen van der Veer)日前表示，一旦伊拉克政府完成针对大型能源项目的石油立法，壳牌准备帮助伊拉克提高石油产量。
范德伟说：“我们做好了重返伊拉克的充分准备。”但他表示，前提是壳牌雇员能在该国安全地工作，并且该国颁布石油法。“要在该国开发石油需要大量资金，所以就必须搞清楚游戏规则，我们期望该国能在今年内最终通过石油法。”石油法将规定投资以及外资参与该国油气行业的条件。
据美国能源部资料，伊拉克石油储量达1150亿桶，居世界第三，且一些油田的开采成本非常低。在原油价格居高不下之际，增加石油产量应是伊拉克重建经济的关键。目前伊拉克每日原油产量平均为近230万桶。一些分析人士预计，若有充分投资，该国石油产量可以增加一倍。
商务部：能源产品价格继续上涨
昨日商务部公布最新统计显示，全国生产资料市场价格呈止跌回涨态势，能源产品价格继续上涨。
在商务部对全国生产资料市场价格监测的112种主要产品中，价格周环比下跌产品仅有21种，占18.75%。农资、能源产品、有色金属、化工产品、建材价格出现不同程度的上涨。其中，20#燃料油、农用柴油、0#柴油价格涨幅居前，分别较前一周上涨5.7%、4.3%和4.3%。
商务部相关人士表示，目前的市场供求面表现为结构性、区域性、阶段性，随着国家对粮食、奶业、油料等生产扶持政策的落实到位，市场供应偏紧状况将会逐步得到改善。
同时，据最新资料显示，上周全国食用农产品(行情 论坛 资讯)市场价格指数为128.94点，比前一周下跌0.5%。由于天气转暖，全国蔬菜价格已持续8周回落，粮食价格和食用油零售价格也出现小幅回落，肉类价格互有涨跌。
实际上，在此前商务部对2008年上半年全国主要消费品和生产资料市场供求状况调查问卷中，国内动力煤、炼焦煤、焦炭、柴油、汽油等多个品种市场供应呈现偏紧局面已有所体现。
国内航油价格4月1日起下调80元
记者从国内某航空公司了解到，该公司已经接到民航总局关于航油价格下调的通知。通知称，从4月1日起，航空煤油综合采购成本定为6100元/吨，较今年1季度的6180元/吨下降了80元。另外，记者从有关部门获悉，确有国内航油价格下调一事，相关文件可能会很快公布。
对此，中信证券(行情 论坛 资讯)的马晓立表示，国内航班航油零售价下调与国际市场油价高企、国内外航油价格倒挂愈发严重的趋势完全相反，也与市场先前预测的4月份国内航油可能涨价相反。他认为，在当前CPI高企、政府将抑制通胀作为最重要任务的背景下，发改委在近期上调国内成品油价格的可能性比较小。尽管今年1季度的国际油价较2007年4季度有大幅上涨，但是航油进口量的减少是本次国内航油价格下调的直接原因。
据了解，综合采购成本价差是由用油结构和航油价格定价机制决定的，根据国际国内的航油价格有涨有跌，并且根据上一季度的实际采购价格每个季度调整一次。今年1月份，航空煤油综合采购成本较2007年第4季度上调了210元，从2季度起综合采购成本要较1季度下调80元，但这与2007年第4季度相比仍然高出130元。
对于此次国内航油价格下调对航空公司的影响，马晓立认为，本次航油价格的下调，对国内航空公司来说都是利好，尤其对国内耗油量占比高的南航和上航受益幅度更大。
上海中期
