平安期货 冯子沣

　　黄金是一种兼具货币、金融商品和一般商品多重属性的商品。虽然在世界范围内，黄金作为货币的功能逐渐减弱。在布雷顿森林体系与牙买加协定以后，黄金实际上已经不再具备计价与支付功能，但是，作为货币的另外一个重要功能———储存手段，被保留了下来。1999年9月26日欧洲15国央行的声明中，再次确认黄金仍是公认的金融资产。

　　在世界各大国际金融中心，黄金市场与货币市场、证券市场、外汇市场一样是金融市场的主要组成部分。作为储存手段的最重要的就是黄金所具有的避险功能。目前意义上的风险，不单单指自然灾害、战争等对人类生存有重大危险的事情，在全球化的趋势下，金融市场价格剧烈波动和经济衰退风险是目前人们面对的最大威胁，保护资产的跌价风险是黄金避险的主要功能。

　　在我国，黄金作为消费品已经进入我国城乡居民的消费领域，社会公众和产金、用金企业的消费需求通过市场得到了满足。但是，黄金的投资和保值等金融特性的需求尚未得到充分满足。我们在经历在低通胀高增长的黄金时期后，通涨再次席卷全球，黄金投资再次进入我们的视野。

　　目前黄金价格已经突破1000美元，除了避险的需求外，美元的加速下跌也是导致以美元标价的黄金价格快速上涨的原因。美国第一季度的经济数据显示，美国目前陷入经济衰退已是不争的事实，目前争论的焦点已经转为美国需要多长的时间才可以从衰退中恢复过来。加上次级贷款对金融市场的剧烈冲击，美联储连续大幅降息同时增加流动性的双重打击下，美元兑主要货币均出现大幅下跌，刺激黄金价格由2007年8月31日的673美元上涨到2008年3月17日的1004.91美元。尽管世界上最大的黄金消费国印度2月的进口量只是去年同期的六分之一。

　　盛世藏古董，乱世藏黄金。由此看来，黄金的货币功能并没有消失，不但继续发挥储藏功能，在目前汇率变动剧烈的情况下，在特定的环境下，作为传统硬通货的黄金，价格衡量的功能再次得到体现。因此，在目前的市场情况下黄金的金融属性正在不断增强，黄金价格的变动依然是世界各国中央银行判断通货膨胀水平的重要参考，也是中国金融市场不可缺少的组成部分。