市场交投持续萎靡，“增收”成为港交所一大挑战

在黄金期货问题上，港交所最后选择了“单方面”行动：决定不与香港金银业贸易场协同，在10月推出以伦敦金为标的的黄金期货。但是在香港市场整体下挫的背景下，这一消息没能帮助提振港交所（00388.HK）股价。

香港恒生指数昨日急跌至最低位收盘，报21242点，跌幅为2.13％。港交所昨日收报105港元，下挫4.55%，今年以来跌幅已达52.4%。

黄金期货推出后，将使得港交所的衍生品扩大到商品领域。该产品以伦敦金为标的，以美元计价，并以美元现金结算。据香港媒体报道，港交所希望建立一个与国际市场接轨、使用伦敦金为基础，并且具备流通量的亚洲黄金期货市场。目前港交所尚未公布黄金期货保证金比例，港交所将视乎黄金期货推出前一周的现货价格和波幅决定。

由于香港已有从事现货交易的金银业贸易场，港交所计划中的黄金期货产品曾计划与金银业贸易场协同，安排有关现货交割事宜。港交所行政总裁周文耀曾表示，将与金银业贸易场一起研究发展黄金期货市场，但最终未有成果。在港交所宣布推出黄金期货之后，金银业贸易场总经理曾达年称不会影响到现货市场的发展，并将继续推动港交所黄金期货加入现货交割。

金银业贸易场作为香港的老牌黄金现货交易场所，一直希望获准开发黄金期货产品。有评论人士称，金银业贸易场计划以港币作为黄金期货的计价币种，有助于提升香港作为亚洲黄金交易中心的地位。

去年港交所在内地将开通“港股直通车”，以及政府增持等消息支持下曾一路飙涨，而目前则已经折损大半。6月23日，摩根士丹利曾出具报告唱空港交所，认为其合理股价应在100港元以下。

由于市场交投持续萎靡，增加创收成为港交所的一大挑战。除了黄金期货之外，从7月1日开始，港交所正式设立预托凭证（HDR）产品，以吸引全球的企业赴港上市融资。但港交所仍然面临较大挑战，其中包括6月底成立的香港商品交易所。该所首先推出的产品就是燃料油期货，从而对港交所的垄断地位构成直接威胁。

去年港交所由于受到香港特区政府增持，分析师普遍认为港交所将更多获得政府支持，但是商品交易所的出现改变了这一预期。虽然商品交易所尚不会构成直接的业务威胁，但是在商品大牛市的背景下，显然商品交易所更有潜力。而港交所除了计划中的黄金期货之外，尚没有任何商品期货，因而可能影响未来成长空间。