4月24日，印花税下调引发A股爆发性上涨，中铁建等股价低于H股的倒挂部分一夜蒸发。

　　截至4月23日，在53家同时拥有A股和H股的上市公司之中，A股股价对于H股股价小于1.20倍的总共有11家。这11家公司中，有些已经在先前的大跌中出现过倒挂情况，有些则接近于此。

　　有人指出，这些公司的股票就是目前最显眼的“金子”。

　　飞流直下三千点 价值凸显

　　在过去的半年之中，中国股市经历了“大落”。股指自从去年10月的高点，一直跌落至近期的点位，下跌幅度前所未有，跌幅惊人。但是，用摩根士丹利中国指数、亚洲指数和世界指数进行对比就会发现，目前中国指数已经从突兀转向比较接近于其他两个指数。这说明中国的市场已经发生了很深刻的调整。

　　从另外一个角度看，A股与H股的趋同性，越来越明显。比如当A股指数下跌44%的同时，H股也相应地下跌了38%。

　　A股与H股溢价差距收窄成为2008年以来的趋势。摩根大通龚方雄认为，A-H股的溢价将进一步减小。“去年，A股跑赢H股，A-H股溢价（基于12个月的动态市盈率）在2007年4月最高为116%。此后，H股在QDII等推动下表现持续强劲，A-H股溢价收窄：但是由于近期A股下跌，该溢价已于2008年4月下跌至32%。展望未来，我们预期H股将继续跑赢A股，并因此缩小两者的估值差异。”

　　再攀珠穆朗玛峰 期待奥运

　　经济学家金岩石将A股下一阶段的目标位定在了与珠穆朗玛峰一般高度的8000多点。

　　固然，这么高的点位，象征意义要大于实际意义，但是很多市场人士还是对近期一系列政策性利好，给出很高的评价。

　　在公认的比较有投资价值的公司中，几乎全部包括了A-H比价小于1.2的11家公司。

　　在摩根大通所推荐的9家H股上市公司中，包括了工商银行、建设银行、中煤能源等公司。摩根大通指出，A股中他们最有感觉的便是那些超跌蓝筹大盘股。从公司的角度看，不论推不推股指期货，这些大盘蓝筹本身的价值就已经很吸引国际投行。

　　换言之，港股中能够看好的，A股中同样也是国际投行所关注的。考虑到盘子和基本面等情况，这些股票仍旧是热点，并非偶然。

　　涨跌本是寻常事 看重个股

　　在趋弱的市场中，本来是没有太多投资机会可以推荐给投资者的。

　　先前很多的专家都认为，股市在大小非的压力下，就要崩溃了，前景也不看好了。

　　但是在接二连三的政策面前，市场还是稍稍有了一些转机。

　　经济学家吴晓求则指出，既然已经出台了规范大小非和调低印花税的政策，那么现在还缺的就是规范再融资的政策了。如果这个政策再出，那么必然会有更好的市场效果。

　　虽然包括韩志国、皮海洲等多位专家都对以上两个政策表示了赞赏，但对于细节之处则仍存在一些看法。比如，大小非政策看起来像个草案，印花税未改单边等等。

　　而有关再融资，继中国平安“不拿A股一分钱”的传闻之后，香港《文汇报》又传出了该公司可能改在香港市场融资的传闻。传闻称，预计5月中旬该公司会通过以上决定。

　　一般市场观点认为，H股的估值拉低了A股的估值。那么股价最有可比性也是最接近的10只股票，会不会是最明显的投资机会呢？

　　除了一向看好相关股票的研报，来自基金公司的策略师建议，也认为这些大盘蓝筹是他们关注的重点。其中这些股票存在着很大的重合性。

　　非常政策早该出 再战沪深

　　如果有市场人士判断目前即为最佳买点，那么投资者会认同吗？

　　摩根大通就是这么一家投行。虽然他们3月就开始唱多，但是市场并不遵从某个人的意志，更不理睬一部分人的研究。我行我素的市场直至今日才有了转机。除了足够的跌幅之外，政策面的配合好比冲锋号。但是你要第几个跳出战壕？

　　著名市场人士韩志国认为，虽然他先前说市场可能深不见底，那是因为缺少对于大小非导致供给失衡的救济措施，以及对于恶意再融资的规范细则等问题。目前政策面已经开始纠偏，但是对于相应的问题并没有找到根本解决之道。

　　诸如暴利税或者对特定主体征收资本利得税等解决方法日渐升，包括皮海洲、韩志国等人都对相关的方案兴趣浓厚。

　　从个股角度看，包括外国投行、市场人士、基金等多方的观点来看，银行股和能源类股都被相当看好。而这其中的交集，也可以在本期的11只股票中找到。

　　1.海螺水泥(行情 论坛 资讯)

　　估值情况：EPS：08：2.35，09：2.90元，目标价：60.00元 评级：增持 （国泰君安 2008-04-23）

　　摩根大通将海螺水泥(行情 论坛 资讯)(600585.SH)评级上调至增持摩根大通，将海螺水泥(行情 论坛 资讯)A股评级由中性上调至增持。

　　它补充称，收益和股东回报率的强劲增长是促使该股获得重新评级的最终推动力。该行预计，受余热发电项目的成本节约和平均销售价格上升推动，海螺水泥(行情 论坛 资讯)的利润率将实现增长，而市场预计煤炭和能源成本的攀升将导致利润率受压。维持海螺水泥(行情 论坛 资讯)H股(0914.HK)的增持评级。A股和H股目标价分别维持在人民币80元和80港元不变。H股最新涨6.3%，至67港元。（摩根大通）

　　2. 中国平安

　　估值情况：近期未见研究机构为其作出新的估值。

　　平安获评中国保险最佳，国际著名金融杂志《欧洲货币》全球保险业调查结果4月出炉。作为此次上榜的唯一一家亚洲保险公司，中国平安当选为“中国最佳保险公司”和“最佳理赔及定价保险公司”。

　　调查指出，近年来的高速、稳健成长是中国平安获得全球保险业界精英关注的主要原因。经过近20年的发展，中国平安从最初只有13人的保险公司，快速成长为以保险、银行、投资为三大业务支柱的大型综合性金融集团，业务涵盖保险、银行、资产管理、企业年金、信托、证券等全方位金融领域。(中国平安)

　　3.中国中铁

　　估值情况：大和首次追踪中国中铁(0390.HK)，评级为持有，目标价9.35港元。大和称，该公司在铁路和高速公路建设方面处于领先地位。预计该公司将能够从网络升级项目中获得很大的商业机会，由于它的领导地位，预计2007财年中国中铁纯利将增长25.1%，2008财年增长72.6%，2009财年增长34.6%。

　　资源换项目计划启动中国中铁受益，中国中铁和刚果（金）的“资源换项目计划”被称为世界级的“超级计划”一点也不过分，其项目投资规模、运作复杂程度，特别是商业模式都开创了中国企业国际合作的先河。同时，也展示了以中国中铁为代表的中国企业的超强实力。 （联合证券研究所 邱 波）

　　4.中国铁建

　　估值情况：EPS：08：0.39，09：0.38元，目标价：13.18元。评级：优于大市。（中银国际 2008-04-24）

　　得益于长期基建投资增长，中国铁建是中国乃至全球最具实力、最具规模的特大型综合建设集团之一。

　　目前公司在超过60个国家和地区已经完成了287个海外项目，并在27个国家和地区承建着137个海外项目。未来3年，海外大工程项目将迎来集中结算期，从而促使公司海外业务收入及利润更快速增长。

　　公司承担铁路电气化工程逐年增加，在未来我国铁路行业发展提速的大背景下，其将迎来更多的发展机遇。（长城证券）

　　5.交通银行

　　估值情况： EPS：08：0.59，09：0.74元。评级：增持 （申银万国 2008-04-07）

　　交行资助残联1亿元项目正式启动

　　近日，交通银行向中残联捐赠1亿元设立“通向明天—交通银行残疾青少年助学计划”项目的正式启动，也是该行以善举庆100周年行庆。据介绍，该项目10年内捐资总额达1亿元，首期3000万元，于2008年～2009年实施，主要用于资助中西部地区家庭经济困难的残疾人大学新生及残疾高中在校生。

　　6.中国人寿

　　估值情况：EPS：08：1.29，09：1.58 目标价：39.60元 （招商证券 2008-04-09）

　　中国人寿：传统险的麦田守望者

　　2007年风险型保费收入稳定。公司风险型保费收入稳步增长，其中，2007年个人风险型保费收入达到914亿元，较上年增长14.82%。

　　维持“推荐”评级。我们的谨慎估值显示，公司价值为每股29.66元。我们的估值区间为每股29.66元至39.60元，维持对公司的“推荐”评级。(银河证券)

　　7.中海发展(行情 论坛 资讯)

　　估值情况：EPS：08：1.94，09：2.32元。目标价：43.00元

　　评级：优于大市 （中银国际 2008-04-24）

　　中海发展(行情 论坛 资讯)季绩强劲属预期内

　　中海发展(行情 论坛 资讯)首季业绩表现强劲属预期内， 现维持该股“买入”评级， 目标价25.5港元。高盛称， 该公司按中国会计准则计算， 录得纯利17亿人民币， 增长60% 。 高盛指， 该股过去数星期已上升26%， 现已高于该行给予的目标价买卖， 股价表现已反映预期强劲业绩。（高盛证券）

　　8.鞍钢股份(行情 论坛 资讯)

　　估值情况：EPS：08：1.38，09：1.68元。目标价：24.48元

　　评级：增持 （光大证券 2008-04-17）

　　拟12.65亿购买鲅鱼圈土地

　　鞍钢股份(行情 论坛 资讯)拟向集团购买359.4万平方米土地，交易价格为12.65亿元。此外，鞍钢集团财务有限责任公司决定将其资本金增加到10亿元，并向公司发出了投资参股的邀请。公司拟对其增资3.15亿元，其中2亿元作为资本金，占注册资本比例为20%。 （公告）

　　9. 工商银行

　　估值情况： EPS：08：0.34，09：0.41元。目标价：7.80元

　　评级：增持（凯基证券 2008-04-11）

　　28.8亿Ａ股战略投资者配售股下周一上市流通

　　根据中国证券监督管理委员会证监核准，A股战略投资者获配股票的50%即28.8461亿股，将于本月28日起开始上市流通。公司将于30日披露今年首季业绩报告。（公告）

　　10.招商银行(行情 论坛 资讯)

　　估值情况：EPS：08：1.62，09：1.72元。

　　目标价：35.00元（中银国际 2008-04-24）

　　招行首季业绩大增1.56倍！机构维持“买入”评级

　　 招商银行(行情 论坛 资讯)(600036.SH；3968.HK)4月23日公布2008年一季报。报告期，公司实现净利润63.19亿元，比去年同期增长156.66%；每股收益0.43元。截至报告期末，公司资本充足率为10.79％，比年初提高0.12个百分点；核心资本充足率为9.20％，比年初提高0.18个百分点。（公告）

　　11. 中煤能源

　　估值情况：EPS：08：0.51，09：0.63。（天相投顾 2008-04-16）

　　中煤能源拥有煤炭资源量93.97亿吨

　　煤炭储量在全球煤炭上市公司中排名第五，目前公司的煤炭资源量为93.97亿吨，公司可采储量和预可采储量为34.71亿吨。

　　同时，中煤能源也是国内最大的独立炼焦企业之一和重要的焦炭出口商。公司也是我国最大的煤炭出口、煤矿机械制造和独立炼焦企业之一，行业龙头地位突出。