碧桂园悖论：资金充裕还是紧张 _B股港股_股票财经新闻资讯_股天下

·一只能暴涨65元惊天爆
·提前介入3只龙头黑马
·强力推荐今日涨停股
·看内幕爆涨100%获利

·见底反弹:第一龙头股
·明日：盘中必涨停3只股
·大盘何时会反弹？
·4大利好，井喷飙股!

您现在的位置：首页 >> 资讯中心 >> B股港股 >> 正文

碧桂园悖论：资金充裕还是紧张

源自：21世纪经济报道时间：2008-4-11 11:04:00

【独家曝光：7月主力抄底名单！】	【紧急通知:唯一即将涨停②只牛股】
【十万炒股赚百万技巧】	【内幕消息:公开3只绝密暴涨牛股】
【揭密七月率先抄底三大绝密股】	【私募突击:某私募公开建仓两只股票】

做空? 新华社视点是一重大利好

[港股咨讯][大盘盘中跳水元凶大曝光]

研究员被逼无奈离职

·高管套现342万元买房

·低估反转向上八金股

3800点以上要小心

·抓到王牌利好！

一季度基金重仓股曝光

·重大利好即将出炉

通胀二季度有望缓解

·揭秘机构大单进出动态！

私募基金内幕

·八大理由看好五月

最新建仓的23家公司

只要我们昂起不屈的头颅，就没有战胜不了的困难。天佑中华，多难兴邦！ [详细]

　　北京报道
　　本报记者荆宝洁
　　土地储备大户碧桂园(2007.HK)再发澄清公告，这一次是为资金问题。
　　4月8日，碧桂园网站上悄然挂出一则公告称：根据集团2007年年报之合并资产负债表中所列，于2007年12月31日，集团总现金余额约为人民币95亿元。
　　另据市场消息透露，碧桂园(2007.HK)正筹措一笔3年期2亿美元(15.6亿港元)银团贷款，中银香港(2388.HK)出任安排行，息率是伦敦或香港同业拆息加140点。这是继2月中发行可换股债券集资40亿港元后，碧桂园第二次集资行动。截至记者发稿时，碧桂园尚未对传闻做出回应。
　　一方面手握大量现金，另一方面通过各种方式高成本融资，资金面究竟是充裕还是紧张？
　　资金缺口决定于销售状况
　　一直处于舆论漩涡中的碧桂园，向市场交出的2007年业绩亦非常亮眼。其中总收入上涨123%至177.4亿人民币，利润更升172%至41.36亿，每股盈利亦上扬138%至0.26元。
　　在香港举行的年度业绩发布会上，碧桂园总裁兼执行董事崔健波表示，截至2008年2月底，旗下取得国土证的建筑面积达到4300万平方米，公司的在建项目亦从上市前的27个增加至49个。
　　然而巨大的土地储备，令碧桂园一度处于资金链紧张的怀疑中。
　　事实上，公司拿地的成本非常低。从公司提供的数据看，2004-2006年土地成本占碧桂园的售价比例一直低于8%，而2007年上市后这一比例更低至5.9%。而公司的平均楼面地价，在IPO前为250元/平方米，最近获取的新地块价格更低至210元/平方米。
　　为了将手中的土地储备变现，公司不断加大开工量。崔健波也曾表示，“2008年，仅工程建筑费用预算便多达200亿元。”
　　这是否意味着碧桂园至少有200亿的资金缺口？
　　“2008年交楼面积会在2007年的基础上翻番，”崔健波说，“目前已经完成了今年交楼计划的24%。”他指出，今年的合同销售金额亦应翻倍达360亿左右，过去数年公司一直保持这一增长率。“在融资上，国内银行批出的贷款额我们只用了很少一部分，而售楼得到的资金也可快速回炉再开发，这是我们的成功模式。”
　　国泰君安分析师姚峣向本报记者表示，碧桂园的快速周转模式弥补了一部分资金缺口，风险在于收款和付款的时间差，即使是出问题也可能是资金阶段性流动问题。
　　姚峣认为，几个关键性的指标显示，碧桂园资金状况良好。截至2007年12月31日，列做非流动性负债的借款约为42亿元，其中一至二年期的借款约为25亿元，二至五年为17亿元。
　　流动负债中预收账款为71.6亿元。“这一数值越大，表明公司的预售状况越好。”中原证券分析师魏博说。而事实上，碧桂园在“预收账款”指标上做足了功夫。房地产行业的收入并不在收到购房款时确认，而是以竣工结算为依据，也就是说，售房时的收入要到交房时才能确认。房地产行业特殊的收入确认方式，使得其年报中“预收账款”指标变得尤为重要。因为预收账款不仅代表着公司目前的销售状况，更是公司未来业绩的直接体现。在房地产行业中，这个指标经常被用来调节营业收入和净利润，而预收账款/营业收入实际上从侧面反映出销售与结算的比例。从碧桂园近年来预收账款/营业收入可以看出，2006年这一数值达到了94.2%。碧桂园通过提高预收账款，向投资者展现了碧桂园的发展前景
　　此外，姚峣提出，公司经营活动产生的现金流为正值，资金紧张的公司该项数值通常为负值。未来碧桂园旗下产品销售状况将决定其资金流是否紧张。
　　而碧桂园认为其风险偏低。主要原因是业务主要集中在房地产市场处于起飞发展阶段的二、三线城市及四线城市。这些城市的物业价格不高，房价受宏观调控影响小，不同于一些房价很高的大城市在受调控下的房价回落。

◇ [短讯]香港即月恒指期货未平仓合约7月4日减少904张至99,864张 (07-07)
◇ 亨达集团：否极泰来为时不远 (07-07)
◇ 全球主要股市上半年总结创26年来最糟糕记录 (07-07)
◇ 瑞银：全球“第一主力”手中握179只港股筹码 (07-07)

[ 郑重声明 ][ 打印本页 ][ 去论坛 ][ 关闭窗口 ]

郑重声明：本文仅代表作者个人观点，与股天下网站无关。其原创性以及文中陈述文字和内容未经本站证实，对本文以及其中全部或者部分内容、文字的真实性、完整性、及时性本站不作出任何保证或承诺，请读者仅作参考，并请自行核实相关内容。本文不作为投资的依据,仅供参考，据此入市,风险自担。发布本文之目的在于传播更多信息，并不意味着股天下网站赞同或者否定本文部分以及全部观点或内容。如对本文内容有疑义，请及时与我们联系。关闭