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| 长江电力或继续收购三峡机组 |
| 来源:中国证券报 时间:2008-5-12 0:00:00 |
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事件：长江电力（600900）公告正在筹划重大资产重组事宜，因此从5月8日起停牌。
点评：长江电力公告中的资产重组最有可能是指收购三峡机组，因为按照三峡开发集团的承诺到2015年之前一定会完成全部机组的收购工作。虽然市场对此次收购已经有预期，但是对公司选择在现在这个时点实施仍有一些意外。
就资产收购对公司业绩影响看，在绝对规模上，三峡机组全部投产后总装机容量是目前规模的三倍还多。参照以往收购机组价格，预计每台收购价格在50亿元左右，涉及总资金规模在900亿元，而现在长江电力的总市值也只有700亿元。因此最终方法可能同时兼具债券融资（增加巨额财物费用）和股权融资（对现有股本稀释）。
从盈利能力看，以年发电利用小时5000小时计算，每度电上网电价0.26元，则新收购机组将为公司带来年新增销售收入163.8亿元，贡献净利润98亿元左右，是2007年全年净利润总额的两倍。长期来看，长江电力作为国内水电经营的独立企业，盈利水平较高；三峡机组收购完成后，未来还可能参与开发金沙江沿岸，其长期投资价值比较突出。（兴业证券陆凤鸣 孙朝晖） |
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