| 热点解析： | |
| 今日，国家统计局公布4月工业价格指数(PPI)，4月份工业品出厂价格同比上涨8.1%，创7年来历史新高。其中，生产资料出厂价格同比上涨9.0%。2008年1-4月份累计，工业品出厂价格同比上涨7.2%，已经成为我国近年来季度PPI涨幅最大水平。PPI指数作为CPI指数的先导，对我国工业生产的影响极大，PPI指数的连月走高表明国内工业品通胀水平不断上升，经过消费市场的传导后，将进一步影响我国居于高位消费价格指数。预计2008年，通货膨胀将伴随我国GDP增长，保持在6%的幅度上。在通胀率高企的长期背景下，寻找“通胀受益”的上市公司对于广大投资者来说尤为关键。 | |
| 造纸业作为价格传导较为迅速的上游制造业，当之无愧受益于通货膨胀。2007年造纸原料：纸浆价格上涨二成以上，而进入2008年，纸浆、废纸等造纸原材料以及能源价格继续持续上涨，导致今年与纸有关的产品都在提价。同时，文化用纸和包装用纸价格的上涨直接拉动了再生纸的价格上涨，最终导致全线纸产品的价格出现大幅度提高。从2007年中期至2008年3月，绝大多数纸种价格的上涨幅度在20%左右，而同期原材料价格上涨14%左右，行业盈利大幅提升。因此，对造纸业来说，原料成本向下游传导引发补涨、人民币升值对进口的利好、环保新政淘汰落后产能导致产能集中，这些因素的作用将推动2008年行业上市公司的业绩出现放量增长，通胀受益的造纸上市公司2008“金牛”行情就在眼前！ | |
| 投资要点： | |
| 1、人民币升值和环保工程将改善公司的盈利能力和竞争水平。人民币升值可以降低公司造纸原料的采购成本，而公司推进环保工程、坚持环保达标排放，将提升企业的生产质量，实现公司长远发展目标。 | |
| 2、资产重组成功拓展公司盈利空间。2006年8月，具有中外合资背景的民营企业锦州鑫天纸业有限公司正式入主公司，锦州鑫天纸业有限公司在产业链上和有很强的互补性和关联性，有利于公司打开国际市场走向世界。 | |
| 3、林纸一体化项目为公司发展锦上添花。金城股份林纸一体化项目，在原料涨价、通胀走高的背景下是绝对优势。公司70万亩速生丰产林基地项目的建设，有利于公司扩大生产规模，提升公司的竞争能力。 | |
| 一、人民币升值+产品涨价：长期利好成公司业绩“黄金推手” | |
| 2008年一季度，人民币加速升值连创新高，主要金融机构预测，人民币将在今年升值12%-15%，在年底的时候，人民币对美元的汇率完全有可能达到6.4。造纸上市公司——金城股份来说，是极大的利好“福音”。首先，人民币升值将降低公司的生产成本。因为公司30%的造纸原材料来自国外，人民币加速升值将长期降低企业的原料成本。其次，公司的固定资产投资中包括引进进口设备，如果人民币升值5%，可直接节约成本5%。因此，人民币升值，从降低公司进口造纸设备成本和造纸原材料成本两方面提升了企业业绩，将带给公司的“长牛”利好行情。另外，作为造纸龙头，公司是国内最大的书刊印刷纸代表，有一定的规模优势，纸及纸板年生产能力达到12万吨，国内市场占有率超过10%，2008年纸制品的全线涨价将对公司业绩有50%幅度的提升。保守估计，2008年金城股份有望大幅提高产品毛利率，体现在公司股价上，在业绩的“黄金推手”作用下，可能有翻倍的上涨空间，值得投资者密切关注！ | |
| 二、林纸一体化+大股东强势入主：“金城”变“金牛”指日可待 | |
| 金城股份2007年通过债务重组引进战略投资者，锦州鑫天纸业有限公司入主金城股份。鑫天纸业的投资方为盘锦鹤海苇纸开发有限公司和香港华明有限公司，实力十分雄厚。香港华明国际是以经营浆纸贸易为主的实业公司，作为金城股份产业链上的上下游企业，在人民币加速升值的背景下，能够保证进口纸浆原料上的长期供应。 | |
| 锦州鑫天纸业有限公司的入主为公司带来了生机与活力，锦州鑫天纸业表示将全力支持公司发展，未来5至10年要把公司建成具有50万吨以生产规模、年销售收入30亿元、技术水平先进、竞争力强的大型造纸企业。同时公司将以推进环保工程为重点，实现环保达标排放。公司取得1803.37万平方米河滩土地土质肥沃，极适宜种植造纸林，可作为公司70万亩速生丰产林基地项目的建设用地，有利于公司扩大生产规模，提升公司的竞争能力。公司从2006年开始，每年种植5400亩杨木种苗，种苗成长期5年，5年后林木进入轮伐期，年可采伐木材量约5.4万立方米，预计年增加收入约3000万元，年利润超过1500万元。公司林纸一体化项目的建成，将降低造纸成本，实现环保达标排放，强势提升上市公司的投资价值，“金城”转身变“金牛”的机会极大！ | |
| 二级市场上，金城股份作为一只发展潜力巨大的纸业龙头股，前期调整相当充分，目前股价不到7元，属于超跌个股，反弹需求极大；而9日的尾盘拉高、成交量放大则表示有强势资金介入，因此短期内该股可能爆发强势反弹行情，建议投资者给予重点关注。 |
